周末看了一份高盛的最新研报：【港股向A股的 “大轮动” 已启动】。高盛觉得，一场从港股（H 股）向 A 股的 “大轮动” 正在拉开帷幕，原因是宏不雅计谋、估值及流动性等多重成分在线av.，王人在向利好 A 股的标的演进。其中枢不雅点如下：

1、外资对中国钞票的竖立正在调整。好意思国投资者执有约 8000 亿好意思元的中国股票，港股上市公司是其主要遴荐，但这一结构可能因 A 股的蛊惑力普及而改造，计谋相沿下若基本面改善落地，消耗类股票（更多 A 股标的）将权贵受益。

美国唐人社

2、高盛更新的模子夸耀，改日 3 个月，A 股相对港股的逾额收益值得期待。从历史拟合情况看，模子对 A 股与港股 3 个月相对收益的标的判断掷中率达78%。现时模子揣摸，A 股将跑赢港股，背后的驱动成分包括：经济增长、宏不雅计谋、估值等成分更利好 A 股。

3、竖立焦点：消耗板块的契机正在走漏，消耗板块是这次轮动中的要点怜惜范围。

4、论断：高盛觉得，H 股向 A 股的轮动逻辑正不停强化，从资金流向、模子揣摸到板块契机，王人开释出明服气号。关于投资者而言，不仅要怜惜市集作风切换，更需深化挖掘消耗等受益板块的优质标的。

本周腾讯小米公布较佳的24年年报后，呈现高位颠簸，意味着港股优质蓝筹公司岁首于今大涨的估值汲引暂告一段落。南下资金单日净买入金额也从一两百亿暴减以致出现负数，对A股资金的分流效应下降，同期A股的中枢钞票公司明显处于估值凹地，是以高盛觉得资金正在从港股向A股轮动，且预期差最大的消耗板块契机最大。

本周两市颠簸的头晕，盘面乏善可陈，但有两个新闻，不错从不祥情中看到详情。 一个是机器东谈主行业的，另一个是白酒行业的。

1、机器东谈主订单爆发增长，2025当作机器东谈主行业量产元年正在已毕。当作AI控制的代表，机器东谈主天然还需要数年时辰才调委果范围化已毕家庭消耗，但其大约率会是一个超等终局，东谈主类历史上范围最大的超等终局。以机器东谈主为代表的科技干线，包括半导体、软件、算力、智驾、AI眼镜等，由于产业趋势朝上的驱能源愈来愈强，其短期调整扫尾后仍会有新一波主升行情。

以科创50为例，从2月27号高点调整于今，差未几有一个月了，属于对客岁10月高点龙套后的回踩，ABC三段结构了了，已干预尾声。最近涨的科技股多是较差的意见公司，优质一些的科技公司反而在执续调整，跟着对炒小炒差监管的沉稳加强，以及季报中报期到来，4-5月份科技行情的主角也大约率从题材转向科创50为代表的绩优成长。

2、2024年白酒行业年度数据出炉：989家宇宙范围以上企业累计白酒产量414.5万千升，同比下降1.8%；白酒行业销售收入为7963.84亿，同比增长5.30%；白酒行业利润为2508.65亿，同比增长7.76%。

24年白酒行业产量下降，营收净利润继续增长，既夸耀出市集向头部企业聚拢的趋势，也夸耀出经济下行周期行业盈利也曾能够保执。21年启动的这个下行周期，茅台估值(TTM）从73倍下降到了咫尺的20倍露面，净利润从21年的525亿增长到24年的857亿，营收从21年的1062亿增长到24年的1738亿，股价下降挤泡沫不错说是相比充分了。从股息率来看，茅台3.4%，五粮液5.4%，洋河9%，不输以致率先银行和煤炭类红利公司，不管作念佛济复苏的成长，照旧红利吃息，当今的高端白酒王人在一个击球区了。

关于周五两市的放量中阴，看作念是资金由题材意见向优质公司的升沉就不错了，这个经由颠簸不免，且容易出现普跌。客岁9月2689-3674是第一波飞腾，本年1月3140点启动走的是第二波飞腾，这个波段飞腾到本周五仍处于启动初期的颠簸筑底阶段，短期调整3370差未几了，最多下探60日线3320点隔壁。

四五月份会有肖似9.24行情的主升，只不外是减轻版放胆，领涨中枢是消耗+科技。

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